Costco(COST)19Q1业绩会纪要【西南电子|泛半导体】

2018-12-17 09:47:25 / 打印

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2018全球投资会议纪要

Costco Wholesale Corporation(COST)2019年第一季度业绩电话会议2018年12月13日东部时间下午5:00

高管

Richard Galanti - 执行副总裁兼首席财务官

Richard Galanti

在今天的新闻稿中,我们报告了2019财年第一季度以及截至11月25日结束的12周的经营业绩。

本季度的净利润为7.67亿美元或每股1.73美元,相比去年第一季度的6.4亿美元或每股1.45美元,每股增长19.3%。比较同比经营业绩时,公告中有三个项目。第一,今年的第一季度受益于与股票薪酬相关的5900万美元或每股0.13美元的所得税收益。去年第一季度的收益为4100万美元或每股0.09美元。

第二,公司今年的额外税收优惠为2700万美元或每股0.06美元。这与2017年税法的实施有关。在发布的第三个项目中,今年的第一季度业绩包括税前费用4300万美元,税后费用3100万美元,每股收益0.07美元,用于调整我们对花旗/签证公司破损奖励的估计品牌信用卡计划。

本季度的销售额为343.1亿美元,比去年第一季度报告的311.2亿美元增长10.3%。在今天的补偿销售和发布方面,12周财年第一季度,美国公司销售额增长了11.0%,不包括汽油通胀、外汇和收入确认是8.3%; 加拿大公司报告为2.4%,不含汽油外汇和收入确认是5.5%; 其他国际报告是4.0%,不包括上述项目是5.8%。总公司报告的汽油外汇交易量为8.8%,收入确认影响为7.5%以上。

就第一季度销售指标而言,第一季度的流量或购物频率在全球范围内增长了4.9%,在美国范围内增长了5.2%。相对于美元的外汇走弱对销售产生负面影响。汽油价格通胀使第一季度受益,收入确认也受益。结合这三个项目增加了大约130个基点,基本上是报告的8.8%和7.5%之间的差异。平均前端交易在第一季度增长了3.7%,不包括汽油和外汇以及收入确认的影响,平均票价上涨约2.4%。

会员收入表今年第一季度7.58亿美元的收入比去年同期的6.92亿美元增长了9.5%,即6600万美元。外汇的负面影响约为640万美元。9.5%的增长将是前外汇的10.4%左右,会员收入会再次增长9.5%。其中大约一半与2017年6月收取的会员费增加有关,需要大约23个月才能完成损益表中的账面部分。

续订率也在第一季度上升,第一季度末的美国和加拿大会员数量为90.5%,比12周前第二季度末的90.4%有所上升。全球范围内这一比率从12个星期前第四季度末的87.9%上升至88%,上升了0.1%。就第一季度末的会员数量而言,第一季度的gold star为4130万美元,而12周之前为4070万美元; 第一季度末初级业务占7.6%; 商业附加值保持在3.3%;我们在本财政年度的开始时间和上一财年结束时的会员数为5160万美元,在第一季度达到了5220万美元。

与我之前提到的年费增加有关,我们现在已经超过了去年第四季度的中间点。在23个月的周期中,需要认识到费用增加带来的增量收益。在其余的三个季度中,2、3和4季度的收益将继续减少,实际上在第四季度非常少,这是基于我们使用的递延会计。

我们报告的第四季度毛利率同比下降50个基点,为10.75%,而去年同期为11.25%。不包括汽油通货膨胀和收入确认,是-26%。

第一季度核心商品同比下降43个基点。不包括汽油通货膨胀和收入确认是-22%。辅助业务+ 5%; 如果不包括这些项,结果应该是+ 11%;  其他是-12%和-13%; 这两列加起来就会得到报告的-50%,不考虑汽油通货膨胀和收入确认为-26%。

核心商品是-43%,不考虑那些项目将是-22%,这也是基于销售渗透率的。如果只看核心商品类别与它们自身销售额的关系,利润率同比下降6个基点。第一季度核心毛利率的子类别中,食品和杂货类和硬类同比上升,软类和新鲜类同比下降。这四类的净额下降6%。

辅助和其他业务是+5%;不含汽油和收入确认是+11%;汽油上升了,电子商务上升一点;企业上升了一些,制药行业也下降了一些。但除去这些因素,它们是11个基点。我之前提到的另一笔4300万美元的税前净费用与花旗/Visa联名信用卡有关。它是交易的一部分,比如支付给持卡人的奖励,以及获得的奖金和分享的收入。这影响了我们公司的收入线和销售线,因此也影响了毛利率。

4300万美元与我们的花旗/Visa联名信用卡项目有关。在过去的几个月里,我们决定扩大我们的努力来提醒我们的会员兑现他们的奖励,赎回量比我们之前经历的有所上升。

这是2018年2月发出的奖励,这些奖励证书是在18年2月发出的,用于奖励在花旗/Visa卡交易中获得的奖励,截止到本日历年年底。4300万美元的调整涉及两件事,一件是我刚才解释的事,我描述了最近这些赎回的增加。第二,根据2018年信用卡交易中获得和累计的奖励,估计的额外破损金额。这些奖励将于2019年2月发给花旗/Visa卡持卡人。如果你把这条线看作是我们对19财政年度开始之前购买所获得的奖励的破损估计的基本调整。

SG&A百分比同比降低23个基点,在没有汽油膨胀和收入确认的情况下持平或为零。与去年的10.36%相比,今年的这一比例为10.13%。第一列是报告的,第二列是排除这些项目。第一季度,19年的报告是低于23个基点,低于4%,不包括这些项目。

股票薪酬这在第一季度始终是最大的影响,因为这是我们为超过5000名员工所做的年度津贴。股票补偿是-4%和-6%,其他是0。总数达到到+25个基点,总数比去年同期低了23%,除去这些项目的基础上与去年基本持平。

核心业务在此下降,这是销售增长的主要因素,部分被6月11日生效的美国对小时工的工资增长所抵消。工资上涨对第一季度的SG&A产生了大约8个基点的负面影响,这将在未来两个季度继续影响SG&A的同比增长。

在报告的基础上中心费用较上年同期降低了4个百分点,在不包括这些项目的情况下降低了2个百分点。在这一范围内,该季度IT支出占销售额的比例持平。股票薪酬的最大影响通常是在第一季度,损益表上的下一项是开业前支出,今年第一季度为2,200万美元,比上年同期增加了500万美元。今年我们又开了一家店,但是还有很多其他的事情要做,不仅仅是开新的仓库,从养鸡场到扩建仓库和配送中心。

第一季度的营业收入为9.49亿美元,而去年第一季度为9.51亿美元。4300万美元与城市奖励计划有关,以及小时工资增长。这两件事无疑影响了营收。

利息费用与去年同期的3700万美元相比下降了100万美元,至3600万美元。而在利息收入和其他方面基本持平。这些数字内的利息收入实际上比去年同期增加了800万美元,利率上升,投资现金余额略高,被外汇项目抵消了约900万美元。外汇往往在前几个季度内上下波动。税前收入为9.35亿美元,而一年前为9.36亿美元。

就所得税率而言,第一季度报告的税率为15.9%,而去年第一季度为30.4%。本季度的税率受益于与税法变化相关的较低联邦税率,以及一些有利的离散调整。与股票薪酬相关的5900万美元的税收优惠与之前的4100万美元相比,以及与之前提到的2017年税法实施相关的2700万美元的福利。对于基于我们当前估计的19财政年度,这些当然可能会发生变化。我们预计19财年我们的实际公司税率将在26.5%至27%的范围内。这个数字比我们之前估计的低一个百分点,低一些是好事。

在仓库扩建方面,我们还开了八家店,包括两家relos,第一季度净增加了六家。在19年的所有时间里,我们预计将开放20- 23个新仓库,以及4个搬迁点。我们已经开了两个,还有两个计划在今年余下的时间里开张。在23家新公司中,其中约四分之三在美国,约四分之一是国际公司。

好消息是我们已经在黑色星期五到网络星期一周末建立了各种订单和销售记录,我相信其他人也有。本季度最大的增长类别是食品杂货,消费电子产品,硬件,健康和美容用品以及汽车。本季度我们网站改进的一个亮点是我们重新设计了主页类别,还扩展了子类别中的一些产品选择。

我们现在已经度过了去年10月份杂货店推出一周年纪念日。我们为99%美国地区在20分钟车程内的会员提供当日杂货配送服务。我们为商务中心提供的为期两天的杂货店遍布美国大陆各地。我们继续专注于为高品质商品提供卓越价值,本季度我们在网上有一些有趣的新商品。新鲜白松露,高尔夫模拟器,各种高端化妆品和La Mer等乳霜的几个例子。Pendleton服装,George Simonton Couture羊绒大衣,Wheels Up航空旅行会员资格甚至一些超级碗套餐。

今天早上我们有一个全新的、基本免费的苹果iMac产品线,从MacBook Air到MacBook Pro再到iMac再到MacBook,我们对此感到兴奋。继续关注商店中的类似产品,我们正在制定物流服务。我们还将继续改进在线和在线交叉营销计划。我们继续这样做,除了通过这些数字通信引起人们对我们的在线产品的关注之外,我们还利用它来突出商店中的热门购买和仓库物品,并推动流量。我们相信我们的一些流量与此有关。

关于在线购买和店内取货的更新,我们扩大了选择范围,没有新的类别,但在该项目的约10个地点增加了一些额外的分类和测试取件拦截器。总体而言,这些努力继续揭示了这对我们的业务产生的积极影响,并且最重要的是在仓库中可能还有两种方式的销售。

关税方面乏善可陈,在过去一周左右的时间里,最大的新闻是计划从1月1日起将许多商品的关税从10%提高到25%的计划已经被推迟了60或90天。所以在之前的一个季度里已经习以为常。有些项目当关税已经达到10%以上的范围时,对销售的影响很小,有些则会产生更多的负面影响。我们特别做得很好,这是所提到的资深商家之一,我们弄清楚如何最大限度地减少它。

Q&A

Q:核心利润率在过去几个季度的支出略有下降,原因是什么?你是否开始感受到电子商务的快速销售以及由此带来的利润率稀释对你核心毛利率的影响?

A:第四季度与去年同期相比下降了2个百分点。前两个季度中有一个季度的同比增幅在4至6之间。我们并不认为它更能推动我们的业务,我们对如何推动销售感到非常兴奋,无论是买家的选择、热门商品还是一些季节性促销商品,这体现在我们的业务优势上。我唯一指出在过去的两个季度我们看到更多的利润压力,有更多的零售竞争压力,不仅从山姆超市,但这是生意的一部分。

Q:关于费用方面,你一直在投资于工资和一些税收优惠。但你们已经推出了一些我们很久以来见过的最好的比较项目,而且费用杠杆一直很有限。我们什么时候才能开始看到情况有所改善呢?

A:这些数字中大约有8个基点与我所称的额外加息有关,这是在6月份的税率变化时加息。在IT方面,我们有很多事情要做。我认为它仍然会在一点点反弹,但基本上和去年同期持平,这都与销售有关。我们没有完成现在进行的所有活动,无论是与我们的一些仓库相关,退货活动,一年前快速推出到我们的两天商务中心,坦白地说,电子商务的成功,包括许多小票品或较小的票品,我们过去做的更大的票价项目的渗透率更高。我们确保准时到达。所以只要我们能够保持销售就会有所改善。

Q:即使你继续保持这种销售增长率,费用杠杆应该保持适中吗?

A:我们显然是一家顶级公司,不会对工资或医疗成本做任何事情。随着时间的推移,人们总是问我们如何控制医疗保健成本。医疗保健成本占美国销售额的百分比为20至60个基点,占销售额的百分比高于所有其他国家。

我们的国际渠道已经扩大。基于我们何时这样做,我们会做些什么。我们在辅助业务方面进行了大量工作,扩大了风险和仓库系统的整体实施。

我们正在建设以适应电子商务和交付方面的更多增长。我们会看到与此相关的部分成本占销售额的百分比,但是目前没有准确时间。

我之前提到股票补偿。股票补偿不只适用于该公司的少数人,而且还有5000多名员工。在许多情况下,从上面的仓库经理和采购经理及以上,还有高级人员,这是60%到80%的薪酬。由于我们目前在五年内投资的年度拨款在10月份授予,即第一季度我们的股票价格也有所上涨。如果你回顾过去几年,你会看到通常在第一季度,并将在接下来的三个季度缓解。

Q:如果保证金比华尔街期望的要低一点,你可以谈谈具体细节吗?业务成本是否在上升?是再投资吗?是投资作为外部因素吗?但是这个季度再投资率的变化是多少?销售如何?是否有更多资金流入?

A:我们是商人,当我们看到事情有效时,我们就会去做。由于它与核心相关,同比下降了6个基点。正如我在过去几个季度所提到的那样,我们看到了更多的竞争,这很好。我们有很好的销售数字,但我们和其他公司一样,我们的竞争对手在那里工作的利润稍低,我们不会让任何人从我们这里夺走利润。由于我们推出的速度非常快,我们在其中一些产品中遇到了利润率略低的问题。但是,我们并没有真正看到——我们投资更多是因为我们拥有它吗?不,因为我们看到这些东西在为我们工作。

Q:e-com的渗透率是多少?每加仑汽油的利润率是否扩大了?

A:汽油的利润已经扩大,我们的感觉是每个人都在赚更多的钱。随着他们赚更多的钱,我们赚了更多的钱,但我们卖了很多汽油。我不知道这个季度是什么,但在过去几个季度,而美国整体加仑消耗量处于非常低的个位数。我们一直处于加仑消耗的高位数。所以在这方面一切都很好。e-com的利润只有不到5%,大约4.8%。但就此而言,我认为这对公司来说有大约60或80个基点的影响,包括收入确认。

Q:你说总体下降了50%以及汽油下降了26%。你能否量化实际的rev rec对第二季度地影响,以及我们应该如何考虑未来几个季度?

A:整体收入减少了一半,我会给你一个极端的例子。从历史上看,他们称之为精选旅行套餐,我们将它放在一起,我们对这个旅游套餐的不同组成部分有一个承诺,无论是酒店还是游轮。这是经纪费,经纪佣金。假设有500美元的经纪佣金,你有500美元的经纪佣金,基本上没有销售成本,这是一个非常高的利润率。现在这与我相关,5000美元的邮轮套餐或5500美元的船员套餐,你将有5500美元和5000美元的销售额。它是我们业务中非常小的一部分,但是这一年的收入确认为7亿美元。

Q:在这个模型上还有2017年的税收影响。这只是第一季度的一次性项目还是会重复?

A:这是一次性的。它涉及税收法案,但其中一些与2019财年制定的法案有关。顺便说一下,税法还有一些变动的部分。有些事情不能完全概括,可能会有一些优点和缺点。

Q:你是否认为店内流量的失去被从网上通过CG还是Instacart购买的人所取代?

A:我认为是渐进的,很难说店内频率何时会变强劲。而且我认为我们没有做过很多成员拉动,看看是否有增量。但是我们觉得看到的东西比我们原先想象的要少,从商店的频率来看,这并不是很多。但它为我们开辟了一些新的市场。有趣的是,我有很多朋友来找我,告诉我他们是多么喜欢这种方式,因为他们可以做更多的事情,比如用这种方式购买更多的食物,或者让自己更方便。

Q:关于电子商务利润率的问题,可能会说历史上它一直是一个利润增长类别,它获得的利润率高于商店利润率,这种论调仍然是正确的吗?

A:不,这从来没有更高的利润。它的利润率略低。你有很多有竞争力的类别,比如很多东西表明了渗透率,还有运输成本。所以它的利润率略低。它的利润率略低,而且SG&A的价格要低很多,所以损益表就利润而言更高,要知道并不是所有的费用都分配给它。

Q:您是否看到港口拥堵带来的最大压力,是否需要支付优惠空运产品的费用?

A:我们在劳动节前后,西瓜等少数产品上有非常强劲的产品销售。当你需要在一个无法快速运输的地方购买一个额外的集装箱时,只是说卡车集装箱或侧面拖车,你花了1500美元买东西,最后可能需要3500美元买一辆卡车。我的理解是在中国上海有一点后备力量,但在那里并不是很多。每多出一个集装箱,像Costco这样的商家就会把货物装进集装箱,因为他们预计1月1日某些关税将达到25%。

Q:更广泛的供应链上,有其他类似的东西会影响19世纪的供应链吗?

A:我认为首先是在初夏,它们将开始处理,但不是100%的容量,并且需要六到八个月才能达到100%的容量。所以它进入了20财政年度,或者在20财年中期,可以顺利运行,我们接近满负荷运转。去年我们在加拿大开设了一家小卖部,一家面包店小卖部。它还没有满负荷运转。我们正在添加我们销售的商品,但做了一些我们没有开始做的事情。

在加利福尼亚州特雷西有一家肉厂,已有20多年的历史。我们在伊利诺伊州莫里斯开设了第二家肉类加工厂,负责处理中西部和东海岸,还没有满负荷运转。所以后两种东西都出现了,小卖部已经存在了一年多,也许接近两年,肉类工厂已经存在了一年左右。所以这些是其中的一些,我认为Michael Lasser正在讨论SG&A面临的其他挑战。有很多这样的小事情,特别是一些额外的- 电子商务和其他两天交付的起步和运行实现的增长。

Q:最后,你是否看到了肉类产品价格上涨的早期迹象?

A:没有。

Q:首先,关于rev rec,当我们考虑您在本季度遇到的毛利率压力时,您预计今年剩余时间会出现什么情况?我知道你提到本月11月在收入上线有一个好处,但这在12月和1月有压力。那么一年来,rev rec对营收的影响是中性的吗?

A:现在rev rec将是今年,在我们9月的销售发布中,我们谈到了这样一个事实:在整个19年我们估计这个新标准将使销售收益约增加1%,十亿美元。其他一些事实上有更多的利润率。但说到底这对公司的利润没有影响。

Q:由于电子商务,你在本季度的这个11月份有了很大的收益,对吗?那是rev rec?所以你现在获得了更大的利益。所以在今年剩下的时间里它会减轻吗?

A:由于节假日和电子商务的优势,在第一季度末和12月份会有更大的收益。

Q:然后毛利率,我知道它在SG&A线上下波动,但是毛利率的影响持续存在吗?

A:不利影响通常是8到10个基点。

Q:就11月份的电子商务实力而言,你在网站上获得了很多东西,你会更多地宣传它。我猜是因为黑色星期五你更积极地做广告或促销吗?还是说这只是一个新的常态? 11月份的增长是否具有可持续性?

A:它们是相同数量的广告或营销作品。多年来我们在收集电子邮件方面做得更好。我想一年前我们不仅讨论了网上,还讨论了店内,更好的价值,热门购买和买家选择更高的流量和更高的转化率。其中一些东西是一对一地改进你的网站,我认为在很多情况下我们都得到了供应商的关注,他们看到了它如何改善了他们的业务。特别是在某些情况下,这些产品表现的与我们竞争激烈的砖和电机运营商一样好。

Q:是的,我买了一台吹雪机,比我在大型商店里找到的便宜30%。所以在十一月,这是我的黑色星期五礼物。最后一个问题是,您目前出货的电子商务比例是多少?随着时间的推移,你认为会发生什么?能节省多少成本?

A:我们自己发货约50%,这往往是较小尺寸的物品和小包装尺寸,所有的大东西和所有白色的东西,如白色家电,大型电子产品,家具,意大利家具,这些通常是完成由第三方。

Q:随着时间的推移,这个比例会上升吗?还是仅仅因为一些小物品的组合增加了这个比例?

A:我们做什么都是最经济的。随着我们越来越有能力做得更好、更有信心,我们将会把一些我们目前正在做的第三方业务引入公司内部。如果你想回到一些基本的东西,比如我们用UPS做了两天的运输,那不是电子商务,而是两天的运输。我们可以里做些什么呢?我们正在与其他供应商合作,我确信如何获得某些产品,如何通过获取来最大限度地降低运费成本,考虑到我们的产量和某些项目的可预测性,我们如何能够更接近最终交付给客户的有效方式。

Q:关于关税。您是否可以稍微阐述一下您的关税定价理念?如果你需要逐个sku计算,你会考虑价格上涨问题吗?或者你会从更广泛的角度看待整个问题,并试图找出如何用更低的价格上涨来抵消整个问题的影响?

A:这是SKU-by-SKU的基础,当你开始全部销售3800个SKU时,你会发现这要容易得多。我的意思是我昨天正和一位商人谈话,他们举例说明40美元或50美元的商品价格上涨10%至25%,他们认为数量没有变化。还有一些东西,首先,如果它在10%的范围内,我们觉得我们在与供应商合作方面做得很好。所以有一些项目,即使增加10%我们也不必改变价格。现在也许我们可以稍微帮助我们的利润,有时根本不会。有一些更大的票务项目,如果你从500增加 25%到625,那是可能影响那些东西的单位数量。在某些情况下,由于预期会有25%的下降,我们会对某些项目减少一些数量。所以这一切都是全面的,但总的来说,我们将在最后一次增加到最低点。但它显然没有用其他东西来补贴它。

Q:Sam是否有可能继续在其他类别上更激进?

A:我们尊重的竞争对手,我们这样做了35年,我们处于一个非常强大的领域。现在新鲜产品同比下降了一点点。由于Sam拥有近63个单位以及某些事情上的某些增量竞争,我们获得了更多的银行空间。

Q:您是否可以详细说明拾取储物柜的尺寸有多大,您是否希望扩展它或扩大它?你目前能够适应什么样的SKU?

A:他们不适合60英寸电视。我想在10个地方看起来相对较小。我们首先选择的是我们每次都有的物品,而且我会从新的Costco购买的物品,但我不能将它运到我的办公室,我也不想他被放在家门口。所以我们认为我们在这方面有了一点进步。许多这些客户已经转移,他们以这种方式购买,首先我们有更多的商品可用性,因为我们提供更广泛的选择,如果您在线订购和在商店取货,你们真的只限于珠宝物品,一些小型电子产品和手提包。

我们近期不打算做的是在网上订购全部商品干燥机、冷冻机和冷冻机之间的分离器非常昂贵,我们现在有了Instacard引擎的替代品。

Q:你提到汽油业务和利润率随处可见,我们在其他公司也看到了这一点。考虑一下他的原因和可持续性?

它能持续多久我不知道。对于汽油价格的上涨,似乎并没有太多牵引力。我们之前已经提到过,在我们想要做很多次之前,你是从我这里听过的。因为它与汽油有关,我们一直享受过去几个季度同比上涨, 加仑比例接近美国人口中高单位数,所以我们我肯定占据了市场份额,我们很享受能够做到这一点,但不是很多。

Q:有关息税前利润增长的问题。如果你看一下本季度的息税前利润增长并调整一次性项目,如破损费用、调整工资投资、取消MFI利益。如果你做了所有这些,EBIT的增长是3.5%到4%的范围。这和上个季度大致相同,收入是7%到8%。

A:你提到了3%到4%。我认为当你加上这两项时,对税前的影响是6%或7%。但即使如此,花旗/签证破损以及我们因为所得税而采取的所有工资增加。我们知道某些所得税会以这种方式影响税前收入。另外你还提到了其他几个问题,那里有很多东西。而且我认为我们不太担心毛利率是否有5或10个基点的差异。它可能比我们做得好得多,我们不这样看,我们看看我们可以做些什么来推动我们的业务,我们仍然想赚钱。我们仍然认为是长期的。我们正在创建一个更强大、更忠诚的公司。

除了工资单上的税收之外,在我们的案例中,税收改革后的第一整年的大概数字是超过3亿的税收优惠,超过4亿的税前收入。其中1.2亿来支付工资。我们认为这些资金部分是我们的成员,我们正在做我们的工作来推动我们的业务。当然,我们做了什么来提醒我们的成员,那些拥有花旗Visa卡的人通过他们在外面使用时的收入份额来推动这项业务是长期积极的,因为我们有越来越多的人拥有它。所以我们认为所有这些因素都在起作用。

Q:首先是税率问题。你给出的税率指导,是否排除了你在第一季度的收益?

A:是的,它排除了。

Q:在资本配置上,或许你们不会买回很多股票。您对未来资本配置的看法如何?

A:首先,在回购股票方面,我们会定期购买。我们有一个衡量指标,我们会随着库存的增加而定期调整,我们每天都会少买一些,库存会下降一点。即使这个季度的数量很少,但在本季度末和季度开始时略高一些。但事实并非如此,我们将看到下一季度会带来什么。由于它涉及特殊股息,我们没有在第四次特别股息中做出任何决定,我们一次又一次地被问到,因为我们做过的三种特别股息中的每一个都相隔2.25年。所以我们被问到从17年5月开始的2.25年内发生了什么,我们不知道,敬请期待。当我们完成它们时,它们运作良好。我们仍然继续产生大量超过我们的资本支出的现金,超过大约10亿美元的年度股息,这在历史上每年约为13%。

Q:当你们改变你们的应计损益表时,这是一个值得关注的项目还是一个相对较小的项目?

A:这是相对较小的,你正在谈论一个奖金,它在20亿美元的范围内。我们在18年的所有购买中都有一个净忠诚度收益,我们的收益率非常低。在持续的基础上,我认为相对于我们的旧季度,该季度的影响大约是每股一美分。这就像650万美元或700万美元的税前。

Q:我想澄清一个早期问题的答案,我认为这是来自Chuck关于电子商务的盈利能力,我还认为电子商务有一个更高的营业利润,但是你说它的毛利率较低,但可能是息税前利润积极的贡献者吗?

A:这是一个更有利可图的运营利润率。它的毛利率略低,而SG&A则低更多。当你返回较低的SG&A时,可能更低的SG&A,因为有一些东西我们没有分配给它的。但是当你在网上买东西回到仓库时,仓库会收取相应的费用。它会收取IT费用和类似的费用。当然还有直接购买。但归根结底,我们认为它比我们公司的整体利润还要高。

Q:它是由你还是你之前提到的第三方发货的?

A:它们混合在一起。

Q:关于4300万美元,它将会持续下去,是么?

A:这笔4300万美元与2018财年开始之前的活动有关。这是一次性的意义,可以追溯到预期的赎回率,高于此前为第四日历1月1日至12月31日在花旗/Visa卡上在Costco内的购买交易而预留的赎回额度。从18年2月他们被邮寄给所有人已被赎回。在过去的几个月里,我们增加了提醒会员赎回的次数,这增加了赎回。所以基于我们之前的想法,我们得到了年度净额,这个数字略高于4200万的三分之一。

另一件是今年晚些时候的所有消费,这些卡的会员将在19年2月获得奖券,但每次交易时一笔预留的奖金我们会积累一些预期的破损或滑点。所以从18年1月1日到8月底所做的所有购买,不管在18财年的年终结束时,我们都计算了这一点。在第一季度,基于我们较低的破损假设,税前约为700万美元。这是将要进行的项目。

Q:然后我的第二个问题更具战略性。我们看到很多公司,我认为有几个问题,因为随着我们越来越多的全渠道销售流程,盈利能力就会出现。您如何看待Costco?Costco似乎没有这个问题,但也许我们看到了一点点,因为我们更全渠道,只是业务的盈利能力得到一点点下降。您如何看待这一点以及我们应该如何思考?

A:我们没有受到影响。传统的百货商店会把东西送到你的家里,然后你把70%的东西送回去,它都是免费的。这是他们业务的必要部分。相对于旧的方式,这不一定有利可图。在某种程度上你甚至可以真正吸引客户或增加市场份额,这可能是增量销售,也许负面因增量销售的积极因素所抵消。我想我们很幸运。我们这样做的方式与电子商务有关,甚至是两天交货。我们确实花了数百美元。

现在我们仍然会提高运输成本,我们想要在整个美国大陆,有些地方距离更远,所以我们付出更多的钱。当我们看到增量时,我们也受益于像你看白色商品这样的东西。从历史上看,当我们在商店里有限量白色商品时,在四个财政年度之前,我们在美国的白色商品中做了5000万美元。三年后的18财年,我们做了5亿美元。我们在很多地方有显示器,如LG、三星、惠而浦等等。我提到的实体服装在过去几年普遍下降,99%以上的服装仍在店内而非在线,我们正在网上测试这些东西。这是一个价值700万美元的类别,在过去四年里一直在增长。

我们很幸运,鉴于我们业务的项目性质,有些事情在这方面帮助了我们,或许还抵消了这一点。在最初的几年里,这些东西花费了我们更多的钱。建立履行中心,在网上取得成功的部分原因是让人们打开电子邮件,点击并购买一些东西,这些将会在未来几年里出现,强劲的销售将有助于这一点。

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